Приобретение крупного пакета акций. Как избежать неприятных сюрпризов после покупки

436
В этой статье:Почему не стоит опасаться оспаривания эмиссии акцийЧто проверить при покупке акций у акционеров компанииКакие положения устава продавца могут поставить сделку под угрозу

Приобретение крупного пакета акций – это серьезный шаг, который требует от юриста не только проработки и согласования условий сделки, но и тщательной преддоговорной проверки соблюдения требований законодательства в процессе эмиссии и предшествующего обращения приобретаемых акций и в некоторых случаях подготовки последующего обязательного приобретения акций у других акционеров. Процедура эмиссии ценных бумаг и совершения сделок с крупными пакетами акций регламентируется нормами федеральных законов от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее закон № 208-ФЗ) и от 22.04.96 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее закон № 39-ФЗ), а также подзаконными актами ФСФР России. Невыполнение императивных норм специального законодательства впоследствии может привести к недействительности договора купли-продажи акций или иным неблагоприятным последствиям.

Юридическая проверка пакета акций

В том случае, если крупный пакет акций приобретается при размещении или в период до истечения трех месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах выпуска, нужно уделить особое внимание соблюдению порядка выпуска (эмиссии) акций.

Выпуск акций осуществляется в соответствии со Стандартами эмиссии акций, утвержденными приказом ФСФР РФ от 25.01.07 № 07-4/пз-н. Нарушения требований законодательства в процессе эмиссии или наличие в эмиссионных документах недостоверной или вводящей в заблуждение информации могут привести к признанию выпуска акций недействительным по иску ФСФР России (ст. 26, 51 закона № 39-ФЗ, п. 6 информационного письма Президиума ВАС РФ от 23.04.01 № 63). Срок исковой давности составляет три месяца с момента государственной регистрации отчета об итогах выпуска и в случае его пропуска восстановлению не подлежит.

Признание выпуска акций недействительным влечет за собой аннулирование его госрегистрации, изъятие акций из обращения и возвращение их владельцам денег или иного имущества, полученного эмитентом в счет их оплаты. Приобретатель акций, с одной стороны, защищен коротким сроком исковой давности и законодательно урегулированным порядком возврата имущества (постановление ФКЦБ России от 08.09.98 № 36 «Об утверждении Положения о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным»). С другой – не получает в срок желаемых акций компании-цели, а значит – и контроля над ней.

При покупке акций у акционеров компании-цели также стоит проверить документы, связанные с эмиссией и оплатой акций. В соответствии со статьей 27.6 закона № 39-ФЗ и пунктом 2 статьи 5 Федерального закона от 05.03.99 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» обращение акций (заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности) запрещается до их полной оплаты и госрегистрации отчета об итогах выпуска. Сделки, совершенные с нарушением требования, будут признаваться недействительными (определения ВАС РФ от 09.07.08 № 8085/08, от 07.07.09 № 3598/09).Также в случае неполной оплаты акций учредителями в течение года с момента государственной регистрации общества (или в срок, предусмотренный договором о создании, который может быть менее года) право собственности на неоплаченные акции переходит к обществу (п. 1 ст. 34 закона № 208-ФЗ). Соответственно продать такие акции может только само общество, а совершенные учредителями, утратившими право собственности, сделки являются ничтожными.

Риски, связанные с совершением сделок в отсутствии госрегистрации отчета об итогах выпуска акций, сделок с неоплаченными акциями (которые в реестре должны быть обременены обязательствами по полной оплате), неправильным определением собственника акций, возникают в основном, если реестр акционеров ведет само акционерное общество.

Проверка прав на акции и предшествующих сделок с ними

При покупке пакета акций важно правильно определить наличие прав на их отчуждение у продавца. Для этого нужно на основании запрошенных документов (как минимум актуальные выписки из реестра акционеров и ЕГРЮЛ, устав, документы об избрании руководителя компании-продавца) убедиться в действительной принадлежности продавцу приобретаемых акций компании-цели, наличии или отсутствии обременений, возможности отчуждения акций продавцом. Также нужно определить орган управления компании-продавца, компетентный принять решение о продаже, и проверить полномочия лица, которое должно подписать договор.

Ограничения устава на продажу акций. Уставом акционерного общества могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру (ст. 11 закона № 208-ФЗ). Что будет в случае приобретения большего количества голосов, чем это предусмотрено уставом, в законе прямо не сказано. Закон предоставляет лишь возможность устанавливать в уставе общества ограничения числа акций или максимального числа голосов, принадлежащих одному акционеру. Несоответствие сделки уставу общества не является основанием для признания ее недействительной (постановление Президиума ВАС РФ от 02.08.05 № 2601/05). Можно предположить, что в таком случае акции в количестве, превышающем установленное уставом, утратят право голоса (постановление Федерального арбитражного суда Центрального округа от 03.09.03 № А68-ГП-387/3-02).

Соблюдение преимущественного права. Если какая-либо из предшествующих сделок с акциями была совершена с нарушением преимущественного права покупки остальных акционеров, то они могут обратиться в арбитражный суд с иском о переводе на них прав и обязанностей покупателя (п. 3 ст. 7 закона № 208-ФЗ). Срок подачи такого иска – три месяца с момента, когда они узнали либо должны были узнать о таком нарушении. Особенности применения данной нормы подробно рассмотрены в информационном письме Президиума ВАС РФ от 25.06.09 № 131.

Соблюдение антимонопольного законодательства. Сделки с акциями, которые в определенных случаях требуют согласия антимонопольного органа и совершены без получения такого согласия, могут быть признаны недействительными (п. 2 ст. 34 Федерального закона от 26.07.06 № 135-ФЗ «О защите конкуренции»). Несмотря на то, что антимонопольному органу в таком случае нужно будет доказать ограничение конкуренции и усиление доминирующего положения продавца акций в результате совершения сделки, риск оспаривания такой сделки и обязания возврата всего полученного достаточно высок (постановление Пленума ВАС РФ от 30.06.08 № 30).

Приобретение акций у самого общества. Иногда акции приобретаются у самого общества вне процесса размещения, например, когда общество продает акции, неоплаченные учредителями или приобретенные обществом у своих акционеров. В этом случае необходимо проверить, по каким основаниям общество стало их собственником.

При приобретении обществом акций у своих акционеров решение о такой покупке должно быть принято уполномоченным органом – общим собранием или советом директоров. Общество также не вправе принимать решение о приобретении акций, если их номинальная стоимость составит менее 90 процентов от уставного капитала общества (ст. 72 закона № 208-ФЗ). Несоблюдение указанной процедуры делает все совершенные в рамках покупки акций у акционеров сделки ничтожными (определение ВАС РФ от 02.06.10 № ВАС-4129/10).Кроме этого, при проведении покупки акций у акционеров (так называемой скупки) могли иметь место нарушения, которые носили технико-юридический характер: отсутствие передаточных распоряжений, квитанций к приходно-кассовому ордеру, подтверждающих получение денег продавцом акций, самих договоров купли-продажи акций и т. д. Все это может послужить поводом для судебных разбирательств и корпоративного шантажа со стороны миноритарных акционеров и других заинтересованных лиц (определение ВАС РФ от 12.02.08 № 13258/05).   Вопрос в темуЗа какой период стоит проверять предыдущие сделки с акциями?Как минимум за три года. Именно столько по общему правилу составляет срок исковой давности для оспаривания ничтожных сделок (ст. 181 ГК РФ). Однако, учитывая, что срок может быть восстановлен, нелишним будет проверить сделки с приобретаемым пакетом акций за все время существования компании.

 

Совет в тему

При покупке более 30 процентов общего количества акций открытого акционерного общества приобретатель обязан направить обязательное предложение.
Покупатель акций обязан в течение 35 дней с момента внесения соответствующей приходной записи по лицевому счету (счету депо) направить остальным акционерам обязательное предложение (п. 1 ст. 84.2 закона № 208-ФЗ). Нарушение соответствующих процедур влечет утрату права голоса по акциям, превышающим 30-процентный пакет, до направления обязательного предложения (п. 6 ст. 84.2 закона № 208-ФЗ).

 

Риски при покупке пакета акций у компании-цели

Приобретение крупного пакета акций. Как избежать неприятных сюрпризов после покупки



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Академия юриста компании

Академия

Смотрите полезные юридические видеолекции

Смотреть

Cтать постоян­ным читателем журнала!

Cтать постоян­ным читателем журнала

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

Рассылка

© Актион кадры и право, Медиагруппа Актион, 2007–2016

Журнал «Юрист компании» –
первый практический журнал для юриста

Использование материалов сайта возможно только с письменного разрешения редакции журнала «Юрист компании».


  • Мы в соцсетях

Входите! Открыто!
Все материалы сайта доступны зарегистрированным пользователям. Регистрация займет 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
×
Только для зарегистрированных пользователей

Всего минута на регистрацию и документы у вас в руках!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
×

Подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

В рассылках мы вовремя предупредим об акции, расскажем о новостях в работе юриста и изменениях в законодательстве.